Earl Rodriguez

หลังการประกาศงบ 2Q65 ซึ่งสร้าง New High ที่ 3.48 แสนล้านบาท ฝ่ายวิจัยได้
ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิของบริษัทจดทะเบียนปี 2565 จาก 1.04 ล้านล้าน
บาท เป็น 1.13 ล้านล้านบาท คิดเป็น EPS อยู่ที่ 94.30 บาท/หุ้น และจากมุมมอง
ที่เห็นว่าระดับความเสี่ยงของตลาดหุ้นไทย จากนี้ไป เมื่อเทียบกับช่วง 8 เดือนแรก
ของปี 2565 ลดระดับลง ไม่ว่าจะเป็นเรื่องความเสี่ยงต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ
ไทย ทิศทางผลประกอบการที่กลับมาเติบโต รวมถึงเงินเฟ้อ และการเดินนโยบาย
การเงินตึงตัว ผลดังกล่าวทำให้เราปรับเป้าหมาย Market Earning Yield Gap
เข้าสู่ภาวะปกติที่ 4.2% ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปี จากเดิม 4.4% ผลการ
ปรับเปลี่ยนทั้ง 2 ส่วนดังกล่าวทำให้เป้าหมาย SET Index ใหม่ถูกกำหนดที่ 1730
จุด ทิศทางของ SET Index ปัจจุบันเห็นว่าเป็นการปรับฐาน ไม่ได้ปรับแนวโน้ม
SET Index ยังอยู่ในช่วงปรับฐานอยู่ในกรอบ 1600 – 1630 จุด แต่เชื่อว่ายังไม่
ปรับแนวโน้มเป็นขาลง พอร์ตจำลองไม่ปรับเปลี่ยน แต่จะทำการยก Stop Profit
ให้สูงขึ้นเพื่อเก็บกำไรไว้ให้สูงสุด หุ้น Top Pick เลือก BLA, CENTEL และ KTB

Growth ปลายปีนี้อยู่ที่ 3% ซึ่งหากเกิดขึ้นจริง GDP ไตรมาส 3 และ 4 จะต้องสูงมากกว่า
3%YoY เนื่องจาก 2 ไตรมาสแรกของปีอยู่ต่ำกว่า 3%
สรุป เศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงในฝั่งประเทศพัฒนาแล้ว สวนทางเศรษฐกิจฝั่งเอเชียที่
กำลังจะฟื้นตัวขึ้นใน 2H65 ถือเป็นแรงหนุนให้ Flow ต่างชาติไหลกลับฝั่งเอเชีย รวมถึง
ไทย โดยวันนี้คาดกรอบการเคลื่อนไหว SET Index ที่ระดับ 1625 -1645 จุด
หุ้นค้าปลีกเริ่มดูดี หาหุ้นเด่นรับธีมคนละครึ่งเฟส 5
ภาพเศรษฐกิจเริ่มในประเทศไทยยังเห็นการฟื้นตัวที่ดีขึ้นตามลำดับต่างกับประเทศพัฒนา
แล้วหลายๆ แห่งเริ่มชะลอ รวมถึงหุ้นค้าปลีกต่างเริ่มมีความน่าสนใจมากขึ้น ด้วยปัจจัย
สนับสนุนต่างๆ ดังนี้
1. เริ่มเห็นตัวเลขเศรษฐกิจในภาคการบริโภคดีขึ้น สะท้อนจาก GDP 2Q65 เติบโต
2.5%yoy และส่วนใหญ่เป็นการเติบโตในภาคการบริโภคมากสุดกว่า 6.5%
(มูลค่ามีสัดส่วนราว 56% ของ GDP)
2. ตัวเลขความเชื่อมั่นผู้บริโภค (CCI) เดือน ก.ค. เพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่ 2 อยู่ที่ 45.5
จุด ถือเป็น Leading Indicator ว่าการบริโภคจะค่อยๆ ดีขึ้นในระยะถัดไป 3 – 6
เดือน
3. มีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม อย่าง “โครงการคนละครึ่งเฟส 5” เริ่ม
ลงทะเบียนวันที่ 19 ส.ค. 65 เป็นวันแรก และระยะเวลาโครงการ 1 ก.ย. – 31
ธ.ค. 65 ได้สิทธิคนละ 800 บาท ใช้ได้วันหนึ่งไม่เกิน 150 บาท

FLOW มีโอกาสไหลเข้าหุ้นเอเชียมากขึ้น จากเศรษฐกิจฝั่งประเทศพัฒนา
แล้วชะลอลง
หลังจากที่สหรัฐฯประกาศ GDP งวด 1Q65 และ 2Q65 หด 1.6% และ 0.9% ตามลำดับ
(เข้าเกณฑ์ตามนิยามของ Recession) ล่าสุดยอดขายบ้านในสหรัฐฯ ลดลงสู่ระดับต่ำสุดใน
รอบ 2 ปีในเดือน ก.ค.65 สะท้อนภาพกำลังซื้อที่ลดลงภายใต้ระดับราคาบ้านที่ยังคงสูงอยู่
โดยยอดขายบ้านลดลง 5.9%MoM ลดลงมากกว่าเดือนก่อนหน้าที่ -5.5%MoM และ
ยอดขายบ้านอยู่ที่ 4.81 ล้านยูนิตต่อปี ซึ่งลดลงติดต่อกันเป็นเดือนที่ 6 และยังเป็นระดับ
ต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพ.ค. 2020 ในช่วงล็อกดาวน์จากโควิด-19
ขณะที่โซนยุโรป ก็มีความเสี่ยงต่อการที่จะเข้าสู่ภาวะหดตัวในอนาคตเช่นกัน โดยอัตราเงิน
เฟ้ออังกฤษ +10%YoY ในเดือน ก.ค.65 (สูงสุด ในรอบ 40 ปี) และมี GDP 2Q65 -
0.1%QoQ ขณะที่ GDP ยุโรป 2Q65 +0.6%QoQ ซึ่งยังมีความสุ่มเสี่ยงที่ GDP 3Q65 จะ
ติดลบ จากความเสี่ยงของการคว่ำบาตรรัสเซีย ซึ่งล่าสุดความเสี่ยงการขาดแคลนก๊าซ
กลับมาอีกครั้ง หลังก๊าซธรรมชาติของเยอรมนี จะหมดไปภายใน 2 เดือนครึ่ง หากว่ารัสเซีย
ยุติการส่งก๊าซทั้งหมด โดยปัจจุบัน ท่อส่งก๊าซ ‘นอร์ด สตรีม 1’ มีปริมาณก๊าซที่ส่งมาสู่
เยอรมนีคิดเป็นเพียง 20% ของความจุเท่านั้น บวกกับสถานการณ์ภัยแล้งในยุโรปที่
ผู้เชี่ยวชาญชี้หนักหนาสาหัสที่สุดในรอบกว่า 500 ปีโดยปัญหาทั้งหมดที่กล่าวมา มีโอกาส
ทำให้ GDP โซนยุโรป ติดลบ QoQ และเกิด Recession ในอนาคต